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特朗普税改方案下的市场影响

在4月27日,美国财政部长和国家经济委员会终于发布了税改方案的相关计划。发布的税改方案内容有:

1、将个税从7档简化为3档,分别为10%、25%和35%;提升家庭免税起点至24000美元;资本利得和红利税最高回至20%;取消奥巴马医保3.8%的股息和资本利得税;取消遗产税。

2、将企业法定所得税率从35%降至15%;给予公司汇回海外存留资金税收优惠;属地税收原则,即美国企业在美国以外收入不再被纳入美国征税范围。

公布的这两大内容,其一是针对个人所得税,其二是针对美国企业税。单独从税改方案来看,力度还是比较大的,值得美国企业欢欣鼓舞。但从市场反应来看,美国三大股指在税改方案计划正式公布后并没有出现上涨,反而出现小幅的回调和震荡。外汇市场方面,美元指数更是陷入到了低位的震荡之中,没有任何从低位反弹的迹象。

为何市场对税改方案的公布如此平淡?

实际上,这种情况对于金融市场而言,并不少见。自特朗普成功当选之后,美股和美元指数便进入疯狂上涨模式,标准普尔指数从特朗普当选日的2100点上涨到税改方案公布日的2400点,上涨幅度达到了14%。之后便处于2400点的高位区间震荡,等待税改方案的出台。

而最终公布的方案并没有超出市场此前的预期,可以说是完全在市场的预期之内,这种预期就是此前驱动美股上涨14%的核心力量,即市场上称为“特朗普交易”的基本驱动力。因此,单纯从公布的税改内容来看,并没有更多新的市场刺激点,市场走势自然难以出现预期中的强势行情。相反,由于此前已经预期到了税改方案的相关计划,市场已经提前上涨,现在的公布反而会出现“预期兑现”现象,市场不涨反跌。

对此观点,IG集团市场分析师也指出“市场的反应可以说是适度的因消息而买入,因事实而卖出的立场。”

在“买谣言,卖事实”这样的市场法则下,在新的市场消息刺激点到来前,美股和美元指数难以得到有效的支撑。


从美国500指数的周线走势图来看,特朗普上台时,该指数刚好处于市场的阶段低点,随后在“特朗普”交易的刺激下,美国股市全面走强,美国500指数从2100点附近上涨到了2400点附近。到了4月26日,公布税改方案后,美国股市也确定了一个阶段性的高点。此后的美股上涨将进入到最后的阶段,而最后的整体性上涨能否发生,取决于特朗普的财政支出计划能否从法律层面完全通过,而这一切将在在未来3个月内逐步揭晓。

如果未来财政支出顺利进行,美国股票还将有2-3个月的上涨周期,上涨幅度可能达到5%-10%;如果不能顺利推出,可能就此终结“特朗普交易”,市场将转换到下一个焦点,欧洲模式。